美國SiC，難兄難弟 - asiasworldcity.hk

「香港飛龍」標誌

本文内容：

如果您希望可以時常見面，歡迎標星收藏哦~碳化硅（SiC）曾被譽爲電動汽車與新能源領域的“神奇材料”，在高壓高溫環境下展現出超越傳統硅材料的卓越性能。尤其在新能源汽車電驅系統、充電樁、工業自動化和AI服務器電源領域，SiC被認爲是未來十年最具潛力的材料革新方向。然而，隨着市場對SiC需求的放緩、資本開支的壓力上升以及中資企業的迅猛追趕，美國兩大SiC巨頭——安森美與Wolfspeed，正雙雙陷入生存與轉型的十字路口。安森美的困境與轉型安森美作爲全球領先的SiC半導體生產商之一，近年來的業績波動揭示了其在市場上的艱難處境。2024年第四季度，公司公佈了令人失望的財報，營收爲17.2億美元，同比下降近15%。這一成績遠低於分析師的預期，反映出安森美在多箇業務部門的收入均出現下滑，尤其是電源解決方案和模擬信號領域，分別下降了16%和18%。更爲嚴峻的是，安森美對2025年第一季度的前景預期並不樂觀，預計營收將下降至13.5億至14.5億美元，低於市場預期的16.9億美元。安森美股價年內已暴跌超過37%，顯現市場對其基本面的深刻擔憂。安森美年內股價走勢情況，截止時間4/2/25與此同時，安森美還面臨着激烈的市場競爭。尤其是來自中國和歐洲的SiC廠商，持續在成本和技術上對安森美形成壓力。在電動汽車領域，儘管安森美的SiC芯片在續航和效率方面具備一定優勢，但市場的需求波動，特別是在電動汽車銷量疲軟的情況下，使得安森美的增長動能大打折扣。爲了應對這些困境，安森美採取了戰略收縮和併購進攻這樣“邊削邊攻”的博弈。安森美宣佈了一項重組計劃，裁員9%，預計將削減成本，並希望通過這一舉措應對需求下滑和收入減少帶來的衝擊。該計劃預計將導致2025年產生5000萬至6000萬美元的費用，進一步表明安森美在2025年初仍需承受不小的經濟壓力。除了裁員和重組，安森美還積極尋求通過併購來實現增長。去年，安森美還以1.15億美元從Qorvo收購SiC JFET業務，強化其EliteSiC產品線。2025年初，安森美又向市場投下重磅炸彈——計劃以69億美元現金收購Allegro Microsystems，目標是通過整合Allegro的先進電源管理和傳感技術，增強公司在汽車和工業市場的技術競爭力。儘管Allegro董事會認爲這一提案不合理，但這也反映出安森美在目前形勢下采取的一種“進攻性”策略——通過收購來拓展市場份額，提升技術實力，從而在全球競爭中佔據一席之地。可見，安森美並未在技術上“躺平”，而是在資本受限的環境中尋求精準投入，意圖構建差異化競爭優勢。然而，收購的談判過程往往充滿不確定性，這也讓安森美未來能否成功實現這一併購計劃，成爲一箇懸而未決的問題。此時，安森美不僅需要解決自身內部的困境，還需面對可能因併購未能如願而帶來的額外風險。在製造佈局方面，安森美一直在朝着更偏向Fab-lite模式轉型。通過整合9座工廠、關閉低效產能、購入紐約DeWitt工廠、轉向利潤更高的芯片自研製造，安森美意在實現“有選擇性的垂直整合”，擺脫對外包廠的不穩定依賴。尤其是在SiC生產前段（襯底+外延）和終端封裝上，該策略意圖實現效率提升與成本優化。Wolfspeed：技術先鋒，陷入深度“生存危機”曾經的寬禁帶半導體先驅、全球首家商用化SiC晶圓的企業Wolfspeed（前身Cree），如今卻成爲“高速失控”的代表。前瞻性太強，可能也是原罪。自1991年推出首片SiC晶圓以來，其在全球寬禁帶半導體領域獨樹一幟。然而，這家公司近年來的轉型，卻並沒有獲得成功，至少目前看是這樣的。2021年，公司完成從照明和射頻業務的剝離，All in SiC戰略，押注高壓功率器件未來。這一戰略雖然在方向上具有長期前景，卻伴隨着極度激進的資本開支、持續運營虧損、管理層的混亂以及金融結構的崩塌。2023-2025年間，Wolfspeed幾乎是用整個公司在押注未來的碳化硅需求—Wolfspeed押注200mm SiC晶圓的“技術曲線超車”，投入高達數十億美元擴建紐約Mohawk Valley和JP Materials工廠。但未來遲遲未至，現金流卻已透支。雖然該公司宣稱是“首家實現200mm SiC商業化”的企業，但新工廠面臨的晶圓供應不足、稼動率低、良率爬坡慢等問題令量產進度嚴重落後，最終令公司陷入財務深淵。2024年全年，Wolfspeed營收不到9億美元，淨虧損超過6億美元。更糟糕的是，Wolfspeed目前已揹負超過50億美元淨債務，而市值甚至不足10億美元。Wolfspeed過去五年股價走勢和市值情況，時間4/2/25爲了維持運轉，公司不斷選擇“高利率債務+平價增發”的模式續命：與Apollo簽署了利率近10%的融資安排，獲取20億美元融資。今年1月，公司以每股7美元發行了近2800萬股，僅籌集2億美元，但也導致股本稀釋超過22%，幾乎等同於向市場承認：我們活着，但你們的股份不值錢。最新股價已跌至2.7美元，暴跌逾52%，創下27年最低點，而其可轉債轉股價遠在47美元之上，意味着這些債務根本無法正常轉股。面對持續虧損與債務雪球，2024年11月公司董事會罷免CEO Gregg Lowe，今年3月底，Wolfspeed才迎來了其新任CEO——行業資深人士 Robert Feurle。Feurle上一份工作是在歐洲半導體公司 ams-OSRAM AG 擔任該公司光電半導體業務部門的執行副總裁。在此之前，他曾擔任芯片製造公司英飛凌科技股份公司的總經理。儘管與奔馳、雷諾、Lucid等多家EV整車廠簽下了SiC供應協議，但客戶延遲拉貨、車市萎靡與中國廠商價格戰，讓其前景變得撲朔迷離。在營收增長乏力的背景下，Wolfspeed 大幅削減2026年資本支出預期，從12億美元降至3億美元。此外，公司被迫叫停德國30億美元工廠項目，標誌着其海外擴張計劃的全面擱置。幾個月前，公司還計劃與ZF Friedrichshafen合作建立歐洲最大的SiC基地，但如今也不了了之。這雖然是“止血”之舉，但也意味着公司正被動放棄技術領先的投資節奏。Wolfspeed還希望靠CHIPS法案撥款7.5億美元“續命”。但在特朗普公開表示反對《芯片法案》、並呼籲廢除的政治環境下，這筆政府撥款能否兌現存在極大變數。CFRA分析師直言，若政府撥款落空，Wolfspeed將“必須實施毀滅性重組”，甚至難以避免違約風險。作爲曾經“SiC之父”的Wolfspeed，如今成了資本市場最具爭議的半導體公司之一。普通股投資者在這場燒錢競賽中已幾乎失語，而未來公司若不能徹底翻身，則可能被邊緣化出SiC主賽道。“難兄難弟”：美國SiC的結構性挑戰無論是安森美的DeWitt新廠，還是Wolfspeed的Mohawk Valley超大晶圓線，都遭遇了資本週期與需求週期的錯位。兩家公司都在2021-2023年高漲期進行激進投資，擴建產線、推進技術升級。然而，2024年電動汽車需求下滑，產業鏈庫存高企，令其原本的資本規劃暴露出嚴重錯配問題。安森美還可依靠“利潤高+併購增長”穩住局面，而Wolfspeed則已深陷債務泥潭。國內SiC企業的崛起，也讓SiC市場的競爭愈發白熱化。無論是天科合達的襯底、斯達半導的MOSFET，還是比亞迪半導的系統集成，中國廠商正以超快速度趕上技術差距，同時以更具優勢的成本結構進行價格壓制。特別是在國產車廠更偏愛國產供應鏈的大趨勢下，兩家廠商的長路徑正面臨實質性挑戰。儘管美國有《芯片法案》支撐，但其政策不確定性、撥款效率低、配套設施分佈鬆散，據悉，美國商務部芯片計劃辦公室（CPO）約 80% 的員工已被解僱或被要求辭職。導致安森美與Wolfspeed都難以真正形成產業集羣優勢，遠不如中國“車芯一體”戰略協同。而且，兩家公司在晶圓材料上仍有一定比例依賴日歐設備與材料，對“自主安全”也缺乏完整保障。SiC作爲一種高性能半導體材料，憑藉其在高溫、高壓和高頻領域的優異表現，廣泛應用於電動汽車、可再生能源、5G通訊等領域。隨着全球能源轉型和電動化進程的加速，SiC的需求將持續增長。未來SiC市場的競爭將更加依賴於技術創新、生產效率和成本控制能力。總結安森美與Wolfspeed，這兩位美國SiC的“先鋒戰士”，正在市場風暴中共同承擔着技術變革者的代價。從重組、裁員到收購提案，這些舉措表明，安森美和Wolfspeed在通過精簡運營和創新投資來實現市場重啓。他們不僅要面對外部的市場冰點與中企挑戰，更要對抗內部的戰略瓶頸與資金焦慮。但不可否認的是，他們仍是全球SiC路線圖上不可忽視的力量。半導體精品公衆號推薦專注半導體領域更多原創內容關注全球半導體產業動向與趨勢*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅爲了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。今天是《半導體行業觀察》爲您分享的第4084期內容，歡迎關注。『半導體第一垂直媒體』實時專業原創深度公衆號ID：icbank喜歡我們的內容就點“在看”分享給小夥伴哦

(本文内容不代表本站观点。)
---------------------------------