雅達股份利潤四年砍半，IPO募投項目延期，招股 - asiasworldcity.hk

「香港飛龍」標誌

本文内容：

本文來源：時代商學院作者：雷小豔圖源：圖蟲創意來源|時代商業研究院作者|雷小豔編輯|鄭琳5月14日，雅達股份（430556.BJ）以網絡方式舉行了2024年年度報告業績說明會。去年，該公司營收爲3.20億元，同比增長1.76%，扣非歸母淨利潤爲2106.70萬元，同比下滑40.51%。過去四年，雅達股份收入幾乎停滯不前，且扣非歸母淨利潤連年下滑。2021—2024年，該公司扣非歸母淨利潤從4363.25萬元下滑至2106.70萬元，降幅爲52%。即便IPO前的經營業績已呈現頹勢，雅達股份在招股書（註冊稿，下同）中仍直言其“迫切需要通過建設生產基地來解決產能的瓶頸限制”，並計劃使用募資翻倍擴產。然而，上市至今，雅達股份在其招股書中所列示的三個產能募投項目，一箇被暫停投建，另外兩個的募投進度被延期。截至2024年末，該公司在建的兩個產能募投項目投入進度均不超過41%。4月11日、5月16日，就過去四年扣非歸母淨利潤連續下滑、產能募投項目延期等相關問題，時代商業研究院向雅達股份發郵件並嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回覆相關問題。營收停滯不前，扣非歸母淨利潤四年連跌雅達股份成立於1994年，自設立以來，該公司一直從事用電環節的智能電力監控產品研發、生產和銷售以及電力監控系統集成服務。2021—2024年，該公司超88%的營收來自智能電力監控產品。招股書顯示，雅達股份的智能電力監控產品涵蓋電力監控儀表、電力監控裝置、用電安全保護裝置和傳感器等，並廣泛用於數據中心、通信基站、工業建築與市政等領域。2023年3月17日，雅達股份成功登陸北交所，計劃募資2.46億元，實際募資淨額爲1.14億元。彼時，該公司的經營業績已在IPO報告期內連續兩年下滑，並在招股書“風險因素”中披露經營業績的成長性風險。上市後，雅達股份仍未逆轉業績下滑趨勢。年度報告顯示，2021—2024年，該公司的營收均徘徊在3.20億元左右，扣非歸母淨利潤則連續四年下滑，從4363.25萬元下滑至2106.70萬元。2024年，該公司扣非歸母淨利潤已不足2500萬元。與招股書中所列示同業可比公司派諾科技（831175.BJ）、安科瑞（300286.SZ）、煜邦電力（688597.SH）、西力科技（688616.SH）相同的是，過去四年雅達股份的銷售毛利率亦呈下滑趨勢，從37.25%下滑至31.04%。而不同的是，過去四年雅達股份計提的資產減值損失明顯偏高。年度報告顯示，2021—2024年，雅達股份計提的資產減值損失分別爲566.77萬元、371.06萬元、633.06萬元、646.53萬元，佔當期營業收入的比例分別爲1.75%、1.20%、2.02%、2.02%，其中超85%爲存貨跌價損失及合同履約成本減值損失。同期，在雅達股份同業可比公司中，僅派諾科技計提的資產減值損失金額佔當期營收的比例在2024年爲1.39%，其餘年份的均不到0.8%。此外，2024年，雅達股份計提的信用減值損失金額增長3.59倍至442.31萬元，在過去四年首次超過200萬元。需注意的是，2024年，雅達股份的加權平均淨資產收益率（ROE）已不足5%，低於該公司在招股書中所披露的北交所上市標準。招股書中直言有產能瓶頸，上市後募投項目延期雖然經營業績萎靡不振，但雅達股份仍在招股書中直言“迫切需要通過建設生產基地來解決產能的瓶頸限制”，並將IPO募資全部用於新建產能項目。招股書顯示，雅達股份的三個IPO募投項目爲“智能電力儀表建設項目”“電力監控裝置擴產項目”“傳感器擴產建設項目”，擬使用募資2.46億元。這三個項目分別對應擬投建年產電力監控儀表產品131萬臺、電力監控裝置產品106萬臺、傳感器602萬臺的新增產能。招股書還顯示，截至2022年上半年末，雅達股份電力監控儀表、電力監控裝置、傳感器的年產能分別爲94.27萬臺、25.24萬臺、312.48萬臺。這意味着，募投產能建成後，該公司上述三類產品的總產能均增長一倍以上。按照招股書披露的募投計劃，三個新建產能項目均於2025年3月達到預定可使用狀態。不過，雅達股份上市時實際募資淨額爲1.14億元，較招股書列示的擬投入募資金額2.46億元有一定差距。鑑於此，該公司在2023年7月29日發佈關於調整募資投資項目擬投入募資金額的公告，將上述三個項目的擬投入募資金額從2.46億元調整爲1.14億元。此後，雅達股份並未急於將三個募投項目建成。2024年4月3日，雅達股份公告表示，公司結合募投項目輕重緩急程度，將“電力監控裝置擴產項目”的募集資金優先用於“智能電力儀表建設項目”和“傳感器擴產建設項目”，同時調整預計產能及項目內部投資結構。雅達股份還在該公告中表示，截至2023年12月31日，“電力監控裝置擴產項目”已投入金額536.98萬元，主要爲共用廠房的建設費用，公司將該投入分攤至“智能電力儀表建設項目”與“傳感器擴產建設項目”中。後續，公司將根據實際情況決定未來是否繼續投資於“電力監控裝置擴產項目”。2024年8月24日，雅達股份公告表示，受宏觀經濟、行業發展趨勢變化及土建施工驗收時間推遲等影響，將剩餘兩個募投項目達到預定可使用狀態的日期延期至2026年6月30日。截至2024年末，雅達股份仍在投建的“智能電力儀表建設項目”和“傳感器擴產建設項目”的投入進度分別爲28.26%、40.45%。免責聲明：本報告僅供時代商業研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其爲客戶。本報告基於本公司認爲可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或徵價。該等觀點、建議並未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，並完整理解和使用本報告內容，不應視本報告爲做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切後果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的範圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關係。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並進行交易，也可能爲之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅爲本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、複製、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如徵得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的範圍內使用，並註明出處爲“時代商業研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均爲本公司的商標、服務標記及標記。

(本文内容不代表本站观点。)
---------------------------------